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浙江美达:增加集成炉灶的渗透率,增强品牌壁垒发布时间:2019-09-04文章来源:本站

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事件:公司发布2019年半年度报告,实现收入7亿元,同比增长25.2%,实现净利润1.8亿元,同比增长25 %。第二季度单季实现收入4.1亿元,同比增长21.1%;实现净利润1.1亿元,同比增长27.2%。

该公司继续推动渠道建设和集成炉灶,以适应这一趋势。报告期内,公司新增70家一级经销商和300家终端店。截至2019年6月底,公司拥有1400家一流经销商和2500家终端店。另一方面,公司积极推动KA渠道建设。今年上半年,KA门店数量达到100家。受房地产销售下滑,消费意愿下降和渠道库存等因素的影响,厨房电器行业普遍经历增长放缓甚至下滑。销售的绝对值。公司综合炉灶业务收入增长率居高不下,综合炉灶普及率持续提升。

浙江美达:增加集成炉灶的渗透率,增强品牌壁垒

毛利率销售额翻了一番,品牌壁垒增加。报告期内,公司主营业务毛利率为53.5%,同比增长2.3个百分点,盈利能力进一步增强。该公司的销售费用率为16.5%,同比大幅增长5.1个百分点,主要是由于广告费用和渠道扩张。我们相信这是公司健康发展的标志。根据第三方机构的统计,Q2综合炉灶行业的增长率约为15%。作为行业的领导者,公司的增长速度超过行业,领先的市场份额不断增加,品牌壁垒进一步增强。

业务布局多元化,综合炉灶业务比重下降。报告期内,公司综合灶业务实现营业收入6.3亿元,占公司收入的89.6%,首次低于90%。公司内阁业务实现营业收入2221.8万元,同比增长38.6%。其他企业(综合水箱,净水器等)收入5188.9万元,同比增长31.5%。在厨房周围开展多元化业务将是公司的长期布局。扩建项目成功建成。公司年产110万套综合灶具和高端厨具能力项目已成功投入,计划总投资13.4亿元。目前,大部分设备已经购置和生产,部分设备已投入运行安装调试。 9月份开始试生产,公司的生产能力进一步扩大,智能化程度提高,生产效率提高。

盈利预测和投资建议。我们预计该公司19/20/21的每股盈利将分别为0.71/0.83/0.99。根据可比公司的共识,考虑到综合炉灶产品行业的巨大空间,该公司在2019年的估值为23倍,目标价为16.33元,维持“买入”评级。

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